A股自从试点实行注册制之后，新股破发并非稀奇的事，特别是未来A股全面实行注册制之后，新股破发就更是常态化，所以可以肯定未来新股破发肯定会是常态化。

为什么未来新股破发会成为常态化呢？理由非常简单，这个问题的核心跟新股发行制度有一定的关心，注册制之下的新股破发确实是常态；而原先是审批制之下的新股为何破发的概率很低呢？

主要区别是审批制是经过多重部分进行严格审核，质量不达标的公司是无法实现上市的，对上市公司质量有一定的把关，新股上市破发概率低；但注册制之后不同，注册制是列出一些上市规定，只要达到上市标准的都可以上市，在新股质量上存在不确定因素，导致新股破发率高。

最典型的例子就是注册制之下，只要其他条件都达标了，亏损的公司也是可以上市，上市之前业绩就亏损，这种股票还给上市融资，这是来搞笑的吗？

当然还有一种情况是，由于是注册制，达到上市条件就可以上市了，往往有些公司就差一个指标或者两个指标就达到注册制上市条件。这些公司为了实现成功上市，结果进行制造一些假数据，从而出现上市造假，发现后被退市了，最终损害散户们的利益。

所以通过以上对注册制进行分析后得知，未来新股破发成常态化，真正原因是注册制之下的新股质量没有保障，说白了就是注册制之下的新股质量不好，一旦上市不被二级市场看好，必然会出现破发，未来新股破发见怪不怪。

就以A股历史最贵新股来分析，禾迈股份上市发行价是557.80元，上市市盈率是225.94倍，中一签需要缴款约28万；看到这个新股就吓一跳，发行价和市盈率就这么高了，而且是高的吓人，上市想不破发都难。

未来新股发行，禾迈股份只是个例，未来这种新股还会有更多的，意思就是发行价就是泡沫了，发行价就已经把未来几十年的股价都涨出来了，又怎么可能支撑起这个股价，新股上市之后能不破发吗？

总结起来，未来新股破发成为肯定会成为常态化，理由是注册制发行的新股质量不好，比如发行价太高、市盈率太高、让圈钱公司也能顺利上市、最关键是新股根本没有保障等众多因素，从而导致新股会出现破发。

百济神州招股价192.6元，本来很多中签的投资者觉得自己很幸运，有可能迎来2021年度最大的一支肉签股。但是没想到12月15日开盘，首单撮合价才只有176.96元，已经跌破发行价了。首日收盘价仅仅只有160.98元。中签的投资者，一签500股，那么每股亏损超过31元，亏损额达到1.65万元。后续几天仍然是在亏损之中，没有回到发行价上。

在2021年度9月18日，证监会关于IPO新股询价发布了《关于修改的决定》，各个交易所也随之改变了规则，从此风云大变，打新股从稳赚不赔，变成一个危险的投资决策。之前新股上市，有的涨有的跌，但即使破发，投资者相对还能承受，后续还能回头。但是现在面对过高的招股价格，一旦破发，可能很长时间都处于亏损之中。

其实百济神州在发行过程中，已经出现危险迹象，百济神州的中签后弃购金额，达到了1.99亿元，创造了科创板记录。但是现在很快被刷新，投资者面对史上最贵新股禾迈股份，发行价高达557.80元，中签后果断弃购额达到3.63亿元。询价新规后出现的超高发行价格，让投资者普遍还被上市破发。看到了百济神州首发时的破发惨状，估计认购了禾迈股份的投资者已经在瑟瑟发抖中。

IPO询价新政的核心内容为：（1）高剔比例调整为1%-3%；（2）突破原有的“四值孰低（网下投资者报价的中位数、平均数及机构投资者报价中位数、平均数）”限制；（3）打击抱团报价现象。重点就在于打击抱团报价，觉得之前上市价普遍比较低。但是没想到，跷跷板一边管住了，另外一边管控彻底放飞了，上市招股价上天了，越来越高，禾迈股份都超过200倍了，那么二级市场哪里还有空间呢？

新股发行询价新规出来之后，极其有利于上市公司和承销券商，他们两家可以强势进行询价干涉，最终推定发行价定高，因为他们两家也是最大的受益者，而投资者和认购的机构有可能就变成受损害者，这是一个残酷的市场博弈，造成这两个月频频出现新股破发。据统计，从2016年到现在，股价首日收盘价破发的仅13只，其中有12只集中在2021年的10月22日后询价新规生效后出现。

新股询价机制还是要做后续调整，否则认购的机构和散户投资者频频亏损，持续延续下去，那么未来投资者都不敢去参与新股发行了，弃购越来越多，上市公司如何上市融资呢？资本市场还能如何持续正常运转？这对于我国证券市场的长远发展来说不是一件好事情。